两岸要继续做美国的提款机吗？(2)

时间：2012-07-05 09:58 责任编辑：中国竞彩网_足球比分直播-平台|首页来源：中国竞彩网_足球比分直播-平台|首页点击：次

　　这其中的曲折奥妙，就在美国联准会。联准会持有的美国公债，是藉由增加美元供给，从各商业银行手上买来的。公债在联准会手上有特殊的意义，即使是面对甚嚣尘上的违约猜测，联准会也不会像一般投资人一样抛售公债。所以，联准会经由量化宽松释出美元买入联邦公债，不但将债务货币化了，也降低了美国债务的违约风险。但是，持有1/3美国公债的外国政府或个人，就眼睁睁看着债权的价值随着美元缩水，而美国人民的财富几乎不受影响。只要美国联准会不停止债务货币化，在没有实质违约风险的状况下，许多举债成本是由外国人买单。

　　当美国用货币方式处理国债时，欧洲虽然也为南欧诸国之外债所困扰，但是对于欧美以外的国家而言，欧债问题并不造成财富缩水。纵使南欧诸国主权债券状况不佳，德国的十年公债殖利率，在7月29日却已降至2.54%，低于美国十年公债30个基点。美国联邦公债之殖利率，在金融海啸之后，一直低于欧债中最安全的德国公债。但从2009年美国实施第一次量化宽松之后，德国公债殖利率便始终低于美国公债，显示即使在欧债危机拖累之下，国际资金开始由美债转进德债。而英国十年公债殖利率，也从今年初的3.8%，降至7月29日的2.87%，仅高于美债2个基点，显示英国也是脱手美债后的避风港。经过这次美债风暴之后，国际市场更能理解，美债安全且变现性高，只是越来越不值钱。

　　眼看着美国藉着量化宽松将美债货币化，中国对欧债之持有也增至约6000亿欧元，温家宝在今年访欧期间也重申要增购欧债。反观台湾央行持有的外债，仍以美债为主，占GDP之比例远高于其它各国，受到美债价值缩水的侵蚀也最为严重。

　　在美债上限僵局中，国际货币基金会、欧盟、中国及印度等，陆续批评美国的不负责。美国在1934、1968、1972及1979年曾经4度违约，都没降低全球购买美债的意愿，只因美元是最普遍的外汇准备货币。经过这次危机之后，即使部分资金会转向日债或欧债，美债仍将独霸主权债券市场，但大陆和台湾应该记取教训了！